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医药基金伤情最新“排名”跌幅最惨的不是葛兰
医药 2022-09-15 07:09

  原标题:医药基金伤情最新“排名”,跌幅最惨的不是葛兰,竟是这一只单日跌超过7%

  财联社9月13日讯(记者 闫军)大洋彼岸的一则行政命令再次震动了A股市场。

  据报道,美国总统拜登当地时间12日签署了一项鼓励美国生物技术生产和研究的行政命令。报道称,该命令旨在促进制药业以及农业、塑料和能源等行业的美国制造。

  受此影响,今天A股医药CRO指数大跌5.24个点,财联社记者粗略统计跌幅超1%的CRO个股,市值蒸发约600亿元。今年以来跌幅惨重的更是“雪上加霜”。截至9月13日,医药主题指数今年以来收益率为-22.46%。

  不少基金投资者在基金讨论区喊话明星医药基金经理葛兰、赵蓓,“十大,5个跌停,葛兰呀,你创基金神话啦”“实在不行,你就调到别的行业得了”……

  今年以来,不论是从投资者情绪还是今年医药主题的发行,医药主题基金的投资热情都在不断下跌至冰点。客观来看,今年大跌的医药领域主要是CRO,并非所有医药股都在下跌,比如当日涨幅达到7.69%。不过对于后市,不同基金经理之间也有了分歧。

  CRO指的是医药研发外包,是CXO的一种,随着的发展而出现,它最显著的特点是专业化和高效率,作为制药企业的一种可借用的外部资源,有利于医药企业提高资源集中度,形成企业内部的规模优势;大大提高了制药企业新药上市的速度,降低了制药企业的管理和研发费用。

  不出意外,CRO个股大跌之下,重仓基金难以全身而退。截至9月13日,更新净值表现的基金中,医药主题基金扎堆在亏损前列。21只医药主题基金亏损超过4%,7只亏损超过5%。

  不过让人意外的是,最多布局CRO的不是葛兰,而是大摩旗下基金经理,王大鹏管理的大摩沪港深精选当天收益率为-7.05%,王大鹏管理的另外一只大摩健康产业收益率为-4.68%;此外,何晓春和赵伟捷共同管理的大摩优悦安和收得-5.12%。

  王大鹏在二季度中阐述了自己的思路,CXO板块内部做了小幅的结构调整,并在疫苗板块下跌后增加了疫苗行业的持仓比例。该基金在二季度增加了的配置,期末持仓仍然集中在创新药、CXO、疫苗等方向,港股投资主要集中在创新药及CXO板块。

  他表示,仍然坚守在创长方向的优质公司,虽然净值曾出现较大回撤,但在医药反弹时净值涨幅也较大。

  跌幅从重仓股也能找到逻辑,大摩沪港深精选十大重仓股系数收绿,跌幅超过10%多达4只。

  此外,13日当天亏损率超过5%的还有天弘恒生沪深港创新药精选50ETF以及今年成立的两份额的链接基金。

  事实上,今天的跌幅主要是受到消息面的影响,创金合信医疗保健基金经理皮劲松向财联社记者表示,今天医药板块大跌,主要是受海外CXO相关政策调整的影响。12日美国方面签署了《关于推进生物技术和生物制造创新以实现可持续、安全和可靠的美国生物经济的行政命令》。有报道称,该命令旨在促进制药业以及农业、塑料和能源等行业的美国制造,减少对于中国的依赖,受这一消息影响,今日CXO板块遭受重挫。

  对于市场是否反应过激,皮劲松表示要具体而言,首先,CXO公司分为两类,一类是客户以国外制药公司为主,一类是客户以国内制药公司为主,后一类公司受地缘因素影响较小。其次,CXO是全球服务分工的结果,中国企业能提供更高效率、更低成本的外包服务,海外公司才会将新药研发项目外包给中国公司。如果海外大型制药公司降低研发外包比例,自己做或者外包给欧洲等地,会增加研发成本,降低这些企业的全球竞争力。此次颁布行政命令,也并不是第一次,详细情况还要看周三公布的具体措施。

  据悉,预计周三美国将在举办的“生物技术和生物制造倡议峰会”上宣布倡议细则,届时内阁机构将宣布一系列新的资源投入,这将使美国能够充分利用生物技术和生物制造的潜力,并推进拜登的行政命令。

  换言之,这一行政命令的具体如何执行?“杀伤力”如何?还得等美国时间周三见分晓。

  资本市场的追涨杀跌难以克服,基金同样面临“好做不好卖,好卖不好做”的困境,医药近年来的表现让投资者“望而却步”,基金公司发行动力稍显不足。

  财联社记者统计显示,今年上半年仅有10只“医药”主题基金发行,总发行规模为10.88亿元,十只基金管理人既有头部大公司也有中小型公司,但是几乎都是刚刚达到2亿元的要求,勉强成立。

  以wind今年二季度数据来看,其中包括华安创新医药锐选量化、富荣医药健康、华泰紫金中证医药50、平安中证医药及医疗器械创新等几只发起式基金规模仅超过1000多万元。

  逆势布局,是对赛道的长期看好,多名某基金公司人士向财联社记者表示,医药行业长期来看是一个好行业,现在也处于相对底部区域,我们想要提前布局,抢占赛道,就选择了发起式。

  据悉,发起式基金一般是自合同生效之日起满三年后如果连续20个工作日出现基金持有人不足200人或基金资产净值低于5000万元情形的,基金合同才会终止。因此,三年内它不会受到小微基金规模的限制。不过上述发起式基金已有通过持续运作达到5000万元要求。

  此外,当前市场中并没有在发行中的医药基金,在审批流程中6只产品中有2只为发起式基金。

  随着CRO大跌,股吧、基金投资讨论区“哀鸿”一片,对赛道质疑、对基金经理质疑此起彼伏。

  不过投资者对于医药股的质疑已久。以为例,其在2012年7月16日触及171.64元/股高位后,震荡下行,截至今年9月13日收盘76.35元,股价已经下跌超过55%。

  8月24日,有投资者在互动平台上发文质疑药明康德大规模增发、股权激励数额巨大以及高管年薪高等问题,公司方面进行了回应,称“管理层薪酬参照可比公司薪酬水平、综合物价水平和上年度基本年薪水平等因素按照收益与贡献对等的原则厘定。”此外,药明康德还表示,预计公司2021年至2024年收入复合增长率将不低于34%,对公司发展有信心。

  8月30日,工银瑞信在“工银前沿医疗股票”的讨论区发布文章称,投资市场就好比战场,对于立志长久蛰伏在此的人来说,享受过程的美丽,也可以乐此不疲。面对今年的医药行业,基本面向好不变:1)需求端:老龄化趋势不变、随着收入水平不断提升,居民对医药的刚需不变、自主研发创新获国际认可的趋势不变;2)供给端:医药走国产替代的路线不变、支持创新的政策导向不变。

  长期看来,医药属于可能性较高的长期赛道,在共同富裕的方针指引下前景明朗。医药方面坚持投创新、投成长的长期思路不变,产业政策环境依然是健康和有利的,鼓励创新和产业升级的大方向并没有变化。

  政策层面耗材集采还在探索,但市场对政策预期已经非常低。整体来看,医药行业盈利面未发生明显变化,政策面中性偏乐观,估值水平处于历史较底部的水平,建议关注医药行业。细分行业,建议关注CXO、医疗服务、设备、中成药、连锁药店。

  从前十大持仓来看,葛兰的中欧医疗健康混合的前十大重仓股的确“中招”个股颇多,跌幅13.95%、药明康德和跌停,、跌幅也超过7%。不过医药行业涨幅最大的通策医疗也在其前十大重仓股中。

  葛兰则坚定看好医药领域的创新,她表示,创新相关的市场还远未触及国内市场的天花板,海外市场也在逐步蓄力中。国内的创新药服务企业也逐步形成了有全球竞争力的产业集群,在部分细分 领域达到了全球领先的水平,此外,我们认为相关服务商的竞争力更多的体现在平台的技术和管理能力,龙头企业的市占率大概率仍将持续提升,保持其较高的景气度。

  不过亦有基金经理在二季报中称看好以创新药为代表的医药股,但在时隔一个多月的半年报中,删除了看好医药股的内容。

  这也与机构的研究吻合,国盛证券近出,今年二季度公募基金医药仓位下降,非医药主动型基金大幅低配创下13年新低,眼科医疗服务、消费类生物制品热度相对更高。

  根据该研报数据显示,今年二季度全基金的医药仓位为10.07%,环比-1.15个百分点;医药基金的医药仓位为92.77%,环比-1.00个百分点;非医药主动型基金医药仓位为5.81%,环比-1.22个百分点;A股医药市值占比7.97%,环比-0.73个百分点;全基金尤其是非医药主动型基金的医药仓位环比下降更为明显。

  医药投资更大的趋势在于景气度分化明显,国盛证券研报给出具体数据,今年上半年,从收入端看,在国内疫情散发环境下IVD、CDMO、ICL、疫苗、CRO、眼科、药店这7个细分领域增速最快均超过30%,利润端看,CDMO、IVD、ICL、CRO这4个子领域增速最快均超过60%。

  可以看出,不论是从收入端还是在利润端,CRO今年上半年在高基数基础上均延续了高增长,但是美国行政命令一出,对国内CRO企业的影响几何,是否会演绎“芯片禁令”的剧情,还需拭目以待。返回搜狐,查看更多